【越洋钢结构】建筑钢结构估值安 全正在好转

      估值安 全，基本面正在有好转迹象：钢构是建筑行业中周期性较强的一个子版块， 在前三季度经济下行过程中，钢构行业基本面持续向下，股价也随之不断走低。但到了目前时点，钢构板块已经趋于底部，开始显现其投资价值。一方面，周期股在周期底部时估值较高或没有估值，但钢构龙头企业目前估值水平依然较低，具有一定安 全边际;另一方面，从日前调研情况看，几家龙头企业订单情况开始趋好，10 月份开始逐渐去库存，基本面出现企稳回暖的迹象，建议在四季度开始布局钢构板块。

　　中长期来看，市场广阔，龙头企业拓展空间广阔：钢结构市场规模的扩大主要源于两点：1、我国钢铁产量持续增长，预计今年将超过7 亿吨，这为钢结构行业发展奠定了基础;2、钢结构用钢量占钢铁总产量比例的上升，随着我国对于节能建筑的重视，鼓励钢结构生产，未来用钢比例将逐步上升，带动市场规模的扩大。目前，行业整体市占率水平依然较低，这为龙头公司扩张提供了广阔空间。从国外钢结构企业发展经验来看，我国钢结构龙头企业也会逐步走上抢占市场，提升市占率道路。

　　行业技术成熟，公司的选择上长期看管理提升，模式演进：钢结构产业经过多年发展，已经形成了比较成熟的技术体系，所以技术方面已经不构成较大壁垒。钢结构龙头企业要想在竞争激烈市场中继续做大做强，必 须依靠出众管理实力以及选择适合自身发展的业务模式。目前来看，龙头企业已经在组织架构设置、精细化管理、信息化等方面走在行业前列，并根据自身特点和优势选择了恰当的发展模式。